6686体育机械设备：泵业千亿规模迎头部集中趋势

　　6686体育今天分享的是【国联证券-机械设备：泵业千亿规模迎头部集中趋势】 报告出品方：国联证券

　　水泵属于被低估的千亿规模市场,行业估值处于底部区间，格局分散有望加 速集中。国内制造业回暖&万亿国债&设备以旧换新政策积极创造内需6686体育，海 外地产回暖&库存周期拐点有效拉动外需，双向利好泵业发展。 ➢ 市场空间：具有千亿市场规模的通用设备 2024 年全球水泵行业市场规模预计达到 4600 亿元，同比增速约 6%6686体育，其中 中国水泵市场空间约 2360 亿元。

　　此外，中国是全球水泵最大的供应商，得 益于国内产品以出口为主&高性价比优势，2023 年中国水泵产量的全球占 比预计超过 30%。其中，中国水泵出口主要以欧美发达国家为主，其次是中 东、非洲、东南亚等新兴国家。 ➢ 内需：制造业回暖&政策加码节能泵更新替换 2024 年 3 月中国制造业 PMI 时隔 6 个月重返扩张区间，收于 50.8；4 月收 于 50.4，保持在扩张区间；

　　5 月/6 月均收于 49.5，有所回落，主要系前期 高基数&当期需求不足影响6686体育。我们认为 5 月/6 月生产指数收于 50.8/50.6， 仍高于临界点6686体育，表明生产增速虽有所放缓但仍保持上升势头。此外，万亿 国债&以旧换新政策加速不锈钢泵对传统铸铁泵的更新替换，我们认为节奏 上以央国企为主导，下游客户央国企占比高的设备商率先受益。 ➢ 外需：美国地产回暖&库存拐点拉动需求 2024 年 2 月全球制造业 PMI 时隔 17 个月重返扩张区间，至今持续 4 个月； 发达经济体中，美国制造业 PMI 回升幅度较大，至今持续 6 个月，且成屋 和新屋销售呈波动上升趋势。

　　我们看好美国地产回暖，预期有效拉动卫浴 泵等家居建材消费。从库存角度，中国出口美国建筑建材同比增速 2024 年 2 月转正，但美国建筑建材行业仍在加速去库，我们认为美国需求旺盛，当 前为被动去库末期，或即将进入补库周期。 ➢ 竞争格局：国内 CR10 约 15%正加速对标国外提升集中度 海外产品定位中高端，竞争集中度高，CR10 市场份额约 50%，包括美国赛 莱默 12%6686体育、日本荏原 8%、丹麦格兰富 8%等。