6686体育机械设备行业周报：关注工具企业全球化进程

　　6686体育始于代工，品牌、渠道、产能递进，逐步打造全球网络。早期国内工具行业以OEM模式为主，为海外龙头提供代工，逐步打入欧美市场。随着生产经验不断积累，行业龙头加大自有品牌培育力度，推动品牌出海。在锁定北美重点市场的基础上，通过并购迅速完成渠道搭建，组建自有销售团队补足服务短板。2018年以来，受贸易环境变化的影响，产能全球化进程明显提速。多家国产企业加快海外生产基地布局，先后在越南、美国等地开设工厂。

　　以并购为主要手段，快速推进海外扩张。工具企业主要通过并购细分行业龙头或区域性龙头，加速完善海外布局，快速补足自有渠道及产品短板。以巨星科技为例，公司先后并购ARROW、Lista、Shop-Vac等企业，打造供客户“一站式采购”的产品矩阵，建立深入终端市场的销售网络。目前全球范围内，公司已与超过两万家以上的大型五金、建材、汽配等连锁超市渠道展开合作6686体育，销售旗下各品牌产品。此外，公司结合自有跨境电商、DTC等渠道，致力实现多类型客户的广泛覆盖。

　　分工合作，打造高效稳定的供应链网络。欧美作为工具行业最重要的海外市场，创科实业巨星科技等行业龙头营收占比可达90%，市场空间广阔。亚洲地区在供应链采购能力、生产制造流程等方面优势明显，主要承担生产研发工作。欧美地区直接对接终端市场，企业通过前置设计与服务团队，紧跟核心市场消费者需求。集中生产创造规模效应，分散组装灵活响应市场，前置服务把握终端需求，深度分工合作确保全球供应链高效稳定。

　　多维度的全球化进程或将加剧行业的马太效应。深入的全球化也涉及多文化人员团队的综合管理。不同于早年依托于代工的海外客户开拓，本轮基于贸易竞争背景下的品牌全球化6686体育，更加考验公司的资金实力、管理能力，且需时间积淀，因而有望催化份额向头部集中。跨境电商和独立站作为一个重要的便利渠道，易于国产品牌在短期内实现较快的成长突破。但从长期看，从产业链角度融入海外，才能够更加稳健地应对贸易政策的波动。

　　行业重要新闻：二十届三中全会召开，关注新质生产力、自主可控。7月15日至18日，二十届三中全会在北京举行，全会审议通过了《中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。公告提出要健全推动经济高质量发展体制机制。明确高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。强调要健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。

　　投资建议：1、工具行业：渠道库存有所去化，需求有望逐步企稳。企业端，品类扩张有望贡献增量，国际化建设驱动成长。关注创科实业、巨星科技、泉峰控股、格力博等。26686体育、工程机械：关注产品矩阵丰富、渠道竞争力较强、海外布局完善的工程机械龙头，如徐工机械、中联重科、三一重工等。3、通用机械：在推动发展新质生产力，强链补链、自主可控的双重指引下，工业母机等自动化产业链、机器人产业链、工业软件等关键领域有望持续受益。关注工业母机板块（拓斯达、海天精工、华中数控等）。

　　风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、政策落地进度不及预期、原材料价格波动风险。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示巨星科技盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示创科实业盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示泉峰控股盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差6686体育。综合基本面各维度看，股价偏高6686体育。更多

　　证券之星估值分析提示华中数控盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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